本期为大家带来重庆联合产权交易所提供的关于“国有企业增资”的典型案例。
中国物流“分类募集公开竞价”增资16亿元
“中国物流本次采取在国有产权交易所公开挂牌的方式竞价引资，在央企范围内属创新之举。”2015年6月1日，在中国物流有限公司第二次增资扩股签约仪式上，该公司控股公司、中国诚通控股集团有限公司党委书记、董事长马正武对中国物流通过产权市场创新交易方式、成功引入投资人给予了积极评价。
2015年4月16日，中国物流有限公司增资39.178%股权项目在重庆联合产权交易所公开挂牌。与此前产权市场央企增资扩股项目多以协议或竞争性谈判方式交易不同，重庆联交所首次采用了“分类募集、公开竞价”的增资方式，最终为中国物流公开募集资金9.63亿元，募集资金合计16.08亿元，引入了11家新股东。
中国物流增资背景
中国物流是集铁路、公路运输，国际货代、多式联运以及供应链物流、金融服务为一体的大型现代物流服务企业。公司于2012年启动混合所有制改制，在加快推进股权多元化改革方面实现了重大突破。2014年6月启动了第二次增资扩股工作。中国物流原注册资本6.21亿元，拟募集资本11.75亿元，中国诚通集团持股40%，保持控股股东地位。
创新设计增资方案
目前，依法进入产权交易市场的企业国有产权主要以企业持有的股权或物权等存量资产为主，企业增资扩股业务刚刚起步。由于涉及股东权益调整，对企业发展战略、经营方向将带来重大影响，增资扩股周期一般较长，需要考量的法律适用、持股比例、权益定价、操作规范等因素众多，增加了增资扩股的复杂性和不确定性。在历时1年的准备过程中，重庆联交所围绕增强企业资金实力和市场竞争力，与中国物流进行反复沟通，逐项确定增资扩股方案相关事项。共召开现场碰头会6次，修改方案20余稿、10余万字。
确定认购价格基数。增资扩股以经评估备案的净资产/注册资本折合1.367元/1元注册资本，作为股权认购价格基数，成交价超过1元的部分进入资本公积。
明确增资认购流程。原股东按照“同等价格、优先增资”的原则，按原持股比例进行认购。若原股东放弃或低于原持股比例认购的部分，通过重庆联交所挂牌公开募集。中国物流原股东实际认购资本4.72亿元，剩余募集资本7.03亿元(39.178%股权)作价9.62亿元向社会公开募资。
确定增资方式。此次增资扩股创造性提出以投资人准入条件为基础、以价格为唯一竞争因素的“分类募集、公开竞价”增资方式，这在产权交易市场央企增资扩股项目中尚属首次。
设定投资人条件。此次引入的新股东分为战略投资人和财务投资人，以对未来发展具有合作协同前景的战略投资人为主。
分类划分股权比例。重庆联交所根据企业所需不同战略资源的重要程度结合股权标的大小的划分，设计并设置B类股权6个标的合计27.958%，限战略投资人认购。C类股权4个标的合计11.22%，战略投资人和财务投资人均可认购，以价格作为认购唯一因素，并对联合认购情形以及认购标的数量进行了设定，以使股东结构更加合理。实际增资完成后，财务投资人引入了优质的基金公司、券商下属合伙企业等。
项目成效及启示
经过高效的市场推介，中国物流增资39.178%股权项目挂牌期满之后，10个标的全部顺利征集到符合条件的投资方。最终，第二次增资扩股募集资金合计16.08亿元，比拟募集资本溢价4.33亿元，其中，向原股东定向募集6.45亿元，通过重庆联交所公开募集9.63亿元，成功引入了宏运集团、四川交投物流公司、泸州酒业等11家新股东。中国物流股权结构得到进一步优化，资本实力和市场竞争力进一步增强，转型升级、跨越发展站上了新的平台。
国务院国资委和财政部“32号令”颁布后，国有产权交易以存量资产转让占主导的传统交易在悄然改变，以增资扩股为代表的增量资产交易需求日益增多，成为产权交易新的蓝海，产权交易专业化、市场化能力和水平将面临更多考验。
产权交易机构必须顺应国有经济发展新趋势，不断提升服务能力，以更加扎实的政策法规功底，创新产权交易服务方式和理念，才能真正发挥市场在资源配置中的决定性作用，为国资国企改革发展保驾护航。
转自中国企业国有产权交易机构协会官网《产权研究-经验分享栏目》