2006年5月12日，河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司(以下简称双汇集团)国有产权转让项目签约仪式在北京饭店举行。该项目挂牌价格10亿元，最终由代表美国高盛集团和鼎晖中国成长基金II参与投标的香港罗特克斯有限公司以201亿元高价竞得，较评估值增值1342亿元，增值率高达201%。至此，倍受关注的双汇集团国有产权转让项目在北京产权交易所(以下简称北交所)的保驾护航之下圆满落幕。产权交易市场的功能和作用得以充分彰显，产权交易市场的地位和社会影响力得以全面提升。北交所打造的这个“灯塔”工程，不仅点亮了自己，也照亮了他人，成功指引着此后一个个股权转让项目的航向，成为中国产权交易市场史上的经典。
一、项目背景
双汇集团的前身可追溯到1958年7月成立的漯河市冷仓，经过多年发展，双汇集团已成为跨行业、跨国经营的大型食品集团，长期位于中国肉类加工行业第一的位置，成为中国肉类加工行业的旗帜和标杆，拥有显赫的地位和声誉。2006年，双汇集团在全国建有20多个现代化肉类加工基地，在国内外拥有60多家国有全资、控股、参股子公司，年销售冷鲜肉及肉制品100多万吨;近三年的主营业务复合增长率高达46%，净利润复合增长率达22%。
虽然发展形势较好，但双汇集团面临的市场环境仍然不容乐观。从外部环境来看，其国内的主要竞争对手都在加快国际化进程，如位居肉类加工行业第二的雨润控股集团已在香港成功上市并募集到充足的资金，正在不断扩张产能和规模，形成赶超态势;从自身发展的角度来看，双汇集团的产品存在着加工程度低、附加值低等问题，与国际著名肉类加工企业相比，仍存在一定差距。在此背景下，为深化国有企业改革，加快双汇集团的国际化进程，促进漯河地区经济更好更快地发展，在充分论证的基础上，经河南省政府同意，漯河市政府决定通过北交所转让双汇集团全部国有股权。
二、项目操作
1.勇于担当，为项目提供全方位保障
面对这样一个金额巨大、社会影响力广泛的项目，北交所感到前所未有的压力和考验，正如国务院国资委产权局领导所说：“对北交所来讲，这个项目是一个灯塔工程，如果做好了，能够照亮今后的发展方向;反之，可能产生不可低估的负面影响。”面对挑战和困难，北交所发挥了迎难而上、勇于担当的精神，在接受漯河市政府委托后，立即组建项目团队，由北交所领导亲自挂帅，并立下“双汇项目只许成功、不许失败”的军令状，从思想认识、组织保障、工作落实等方面为项目顺利推进提供了全面保障。
2.因地制宜，制定完善的产权转让方案
经评估，双汇集团的净资产为668亿元，漯河市政府决定溢价497%，以10亿元的价格挂牌出售。但漯河市政府转让双汇集团国有股权的初衷，并不是把双汇集团一卖了之，而是计划通过双汇集团国有产权的转让，引进实力雄厚的投资者，促进双汇集团及漯河地区经济发展。为了实现以上目标，在严格遵循国有产权转让交易规则的基础上，经过反复推敲和修改，北交所协助漯河市政府制定了完善的产权转让方案。为了充分发现市场价格，北交所建议漯河市政府在转让方案中明确，如果产生两个以上的意向受让方，则必须以竞价方式确定最终受让人。
3.多措并举，征集实力雄厚的意向受让方
2006年3月3日，双汇集团项目发布转让公告。为了最大限度地挖掘投资人，北交所一方面通过报刊、网站等多个渠道对项目信息进行广泛披露，另一方面通过会员宣传、走访客户等措施把项目信息向潜在受让人进行推介。一系列推介活动取得积极效果，项目挂牌期间，美国高盛集团、鼎晖中国成长基金、新加坡淡马锡公司、摩根士丹利、摩根大通亚洲投资基金、中粮集团、花旗银行等10余家国内外知名企业纷纷前来咨询。挂牌结束，共收到两家意向受让方的报名资料，分别是以美国高盛、鼎晖中国成长基金Ⅱ为实际控制人的香港罗特克斯有限公司和以香港新世界发展有限公司、摩根大通亚洲投资基金为实际控制人的双汇食品国际(毛里求斯)有限公司。两家意向受让方无论是资产规模还是经济实力，都位于世界投行前列：美国高盛集团是国际领先的投资银行和证券公司，是全球历史最悠久、规模最大的投资银行之一;摩根大通亚洲投资基金是摩根大通集团旗下的私募股权投资公司，而摩根大通集团是一家跨国金融服务机构，是美国最大的金融服务机构之一，也是全球盈利最佳的银行之一。
4.精耕细作，确保国有资产保值增值
针对两个境外意向受让人对《企业国有产权转让管理暂行办法》(国务院国资委、财政部令第3号)和相关交易规则不熟悉的状况，北交所为两个境外意向受让人开展了业务辅导。同时，按照转让方案，北交所设计出科学合理的招标办法，分别从对双汇集团的未来发展规划及措施、拟在漯河地区实施的新的产业投资计划、投标人实力、相关投标承诺、投标报价五个方面对意向受让方进行比较和评审。
2006年4月24日，北交所与漯河市国资委、国信招标有限责任公司共同组织开标大会。香港罗特克斯有限公司和双汇食品国际(毛里求斯)有限公司均在规定的时间内递交了投标文件。经过现场开标，两个意向投资人的报价分别为201亿元和181亿元。随后开展评标工作，漯河市国资委、法制局、财政局及在北交所专家库中随机抽取的法律、投行、食品专业的专家共9人组成评标委员会，本着“公平、公正、科学、择优”的原则，经过2天紧张的封闭评审后，最终确定香港罗特克斯有限公司中标。
三、项目成效
1.双汇集团实现持续健康发展
该项目以201亿元高价成交，双汇集团的国有产权实现大幅增值。同时，与国际投行的联姻，改善了双汇集团的治理结构，推进了产品结构的升级，在保留民族品牌的前提下增强了其快速融入国际市场的能力，推动双汇集团实现连年跨越式发展。2012年，双汇集团实现整体上市;2013年，双汇集团的母公司——万洲国际以71亿美元成功并购美国史密斯菲尔德食品公司，成为中美史上最大的并购案。至此，万洲国际在肉制品、生鲜品和生猪养殖三大领域均排名全球第一，是全球规模最大、布局最广、产业链最完善、最具竞争力的猪肉企业。2016年，《财富》杂志发布世界500强榜单，万洲国际首度登榜，排名第495位;2017年，双汇品牌价值已达60641亿元，蝉联中国肉类行业冠军。
2.促进漯河地方经济发展
漯河市位于河南省中南部，是一个区位优越、交通发达的枢纽城市。漯河食品加工主导产业特色明显，培育出亚洲最大的肉类加工企业——双汇集团、全国著名的方便面生产企业——南街村集团、全国首家葡萄糖饮料生产企业——乐天澳的利集团等一批知名食品企业。本次转让，双汇集团的国有产权增值1342亿元，及时补充了漯河市发展过程中所需的资金;同时，美国高盛集团等国际投行的投资，带动了漯河市食品行业对先进技术和设备的应用，提升了漯河市食品加工产业在国际市场的竞争能力;为在“十一五”期间把漯河市建设成为“中国食品名城”做出了重要贡献，促进了当地经济的跨越式发展。
3.推动中国产权交易市场走向世界
从全球范围来看，证券市场始终处于资本市场的核心地位，为社会各界熟知。产权交易市场的诞生和发展，是中国特有环境下的“中国创造”，尽管产权交易市场在中国资本市场体系建设中发挥着重要的作用，但国际资本市场对产权交易市场的认识和了解仍然较少。该项目挂牌期间，多家投行高管到北交所咨询和洽谈;美国高盛集团总裁更是亲自率队到北交所了解国有产权交易规则和北交所的发展情况。通过双汇集团项目，国际投行加深了对产权交易市场功能和价值的认知，加大了对中国国企改革和产权交易市场的关注度，推动了产权交易市场国际化发展的步伐。
四、项目启示
1.依法合规是产权交易市场健康发展的生命线
在双汇集团这宗大额跨境交易中，在递交标书前，两家意向投资方都曾斥资近千万元，分别深入十几个城市数以千计的农贸市场，调查双汇集团的实际经营状况。但最终只能产生一家投资方，这意味着另一家意向投资方的前期投入将化为乌有，因而项目全过程的依法合规显得尤为重要。北交所始终把握“公开、公平、公正”的交易原则，严格按照3号令及配套文件运作，确保了整个交易过程的阳光、透明。例如，在评标程序中，北交所选择的招投标主持人曾参与过《招标法》的起草，对相关法律和程序十分熟悉;评标前一天，北交所才从专家库中随机抽出专家组成员;开标后，专家们被送到北京宽沟封闭评标，切断了与外界的一切联系。一系列审慎细致的工作，保证了每一个交易环节的依法合规，打消了交易各方的疑虑，得到交易各方的认可，保障了交易成果。
2.产权交易市场实现了国有资产的公开阳光配置
产权交易市场的建立，解决了国有产权“该不该卖、怎么卖、卖给谁、卖多少钱”等诸多难题，解除了国企改革中极易引发争议和混乱的产权困扰，有效遏制住国有产权流转中存在的暗箱操作、定价过低、资产流失等突出问题，使企业国有资产实现公开阳光配置。一方面，产权交易市场颠覆了过去私下寻找投资人渠道窄、效果差的做法，通过公开的市场渠道发布项目信息，有助于发现更多的潜在投资人。在该项目中，北交所广泛披露项目信息，吸引到世界顶级投行的关注和竞争，为项目以高增值率成交奠定了基础。另一方面，产权交易市场引入竞价机制充分发现价格，实现了国有资产的大幅增值。在该项目中，北交所根据实际情况及时对评标办法进行了补充，增强了价格对评标结果的影响。在双方标书得分旗鼓相当的情况下，报价高低成为最终决胜的关键，产权交易市场的价格发现功能得以充分显现。